遠東資信-2021年5月信用債市場運行報告:一級市場淨融資由正轉負,信用利差收窄顯著-210615

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日期:2021-06-15 18:53:16 国产 欧美 日产久久出處:遠東資信
国产 欧美 日产久久欄目:債券国产 欧美 日产久久 陳浩川,簡獎平,盧勝嬌  (PDF) 21 頁 627 KB 分享者:股***
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  發行方麵,受“補年報”和公司債券發行上市審核政策收緊等因素綜合影響,5月信用債發行規模大幅回落,共發行5426.74億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】同時,本月取消或推遲發行的債券金額亦大幅減少,僅為24億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  淨融資方麵,5月份信用債淨融資由正轉負,共實現淨融資-1827.63億元,淨融資的減少主要集中於房地產、綜合和交通運輸行業;高等級信用債淨融資減少尤為顯著(占比80.62%);或因城投公司債券融資政策收緊,城投債淨融資12個月以來首現負值,共實現淨融資-508.79億元。

  到期壓力方麵,未來6個月將有39555.18億元信用債到期,整體到期壓力與之前相比進一步下行。房地產、交通運輸、商業貿易、醫藥生物、公用事業和化工行業債券到期壓力均呈現明顯下降;民營企業債券到期壓力減小相對更為顯著;城投債到期壓力下降幅度較小,非城投企業所發行債券到期壓力下降相對更為明顯。

  到期收益率方麵,5月信用債收益率明顯下行,降幅均在10BP以上;各評級不同期限城投債收益率發生了不同程度的下行,5年期AA+級和AA級城投債收益率下行幅度近20BP。

  信用利差方麵,6個重點行業除煤炭行業外,信用利差在5月整體呈顯著收窄態勢,且多處於曆史低位,未來不排除可能有調整;中長期限低等級煤炭行業產業債信用利差處於曆史高位,且呈邊際擴大趨勢。弱資質中短期限城投債信用利差雖然處於曆史高位,但呈邊際收窄的態勢,弱資質長期限城投債信用利差也居於曆史高位,且邊際走闊。

  展望未來,政策收緊帶來的影響短期內可能仍會延續,信用債一級市場修複仍有待時日;信用債二級市場到期收益率走勢還將受利率債收益率走勢影響。此外,也需繼續關注生產性物價未來走勢對各行業基本麵和貨幣政策的影響。

  

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